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    一条逻辑链，出现在了卡特的脑海里：

    因为低利率和开放企业发债限制的关系，日本企业的融资渠道，在近几年内，大量转向了债市。而债市投资者方面，又因为火热的市场风气、强烈的市场信心，让他们几乎都对风险溢价部分，十分的轻视！或者说，干脆不考虑企业还不上钱的问题！

    一方面，过去大藏省会审核这些意图发行债券的公司资质，审查他们的营收情况，确保可以还得起债务。习惯了这种模式下的，普通投资人，心里潜意识地会更信任他们，相信他们绝对能还得起钱。

    这种感觉，就有点像过去中国的上市公司给人感觉很牛逼一样。在核准制时代里，能上市的公司，说一句“他们就是想破产都不容易”完全不为过。毕竟能核准上市，就意味着他们的经营情况，已经被查得可谓是透底了：盈利情况好不好啊？稳不稳定啊？

    但凡有一个指标不太稳妥，它都无法上市。这样的公司，信用自然不必多说！骤然一下改成了注册制，在这样一个换档期里，不是所有投资人的思维都能及时转变过来的！

    另一方面，在投机热中，赚钱好像很轻松！自己一个升斗小民都能这么轻松的赚钱，那那些大公司，赚钱岂不是更容易？没道理还不上钱嘛！

    这两方思想的碰撞，就和左脚踩右脚似的：投资人越是相信公司债的偿付能力，对这些日本公司、日本企业来说，通过债券融资就越简单，成本越低！

    于是更加醉心于通过债券融资，与此同时，在那段时期。无论那些企业有没有参与地产投机，即便还是坚持着制造业的老本行，又撞上了“j效应”时期，即出口收益上涨！海外投资成本在降低.

    这钱，也好挣！那么，接着借钱，多挣点！

    债券发得越多，投资人越觉得你靠谱！有本事花钱，还怕你没本事挣吗？！一直借钱扩大投资，这说明营收很稳定啊！好公司啊！

    一边嘎嘎买入，一边嘎嘎发债。

    在日本企业和投资人这么左脚踩右脚得携手上天后，站在地上的日本商业银行们，就傻眼了！

    资信优良，同样贷款需求也最大的这些大公司，大企业，全跑去自己发债了。那他们的贷款，怎么发？发给谁？

    而这时，日本央行还开口放话，给大伙定下了必须要完成的kpi，每个季度必须得给我放出多少贷款去.

    通了通了！全通了！
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