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    债券发行由原本说是注册制，但需要大藏省财务厅注册并审核许可的实际上是核准制的发行规则，变更为了注册制。当然，名义上还是没变的，只是允许企业发行债券的许可，在那一年，变得相当容易通过！

    卡特当然知道，这是一个试点。

    任何大政策施行前，都会局部的试点一下，验证一下其可行性。这无可厚非，但有意思的地方在.

    这是一个，一直以来都很容易被忽视的角落！

    若不是从丰田章男口里，得知日本那些大型商业银行的贷款很难发放出去，卡特自己都没有注意过日本债市上的变化。

    同样，在其他人眼里，甚至包括日本人眼里。

    他们拒绝“跨越”式的开放，最大顾虑就是外资的入侵。是以，他们重点研究的方向，都是在如何不得罪美国的情况下，避免开放幅度过大，或者说，怎么继续保持原本的外汇管制程度，有限度地放松。

    对于日本国内的金融市场改革，相应的，就仿佛没那么重视一样，折腾出了这么一条规则！

    若是单纯的放开了企业发债的限制，降低了企业发债的门槛，这或许还没什么。可偏偏，那时候，还有一个低利率的问题！

    过低的基准利率，同样意味着，企业发债融资，成本会很低！

    既不需要付出股权，又不需要承担高额利息，甚至直接面向市场交易者发债的利率，可能会比同期向银行借贷的利率还要低！

    毕竟，银行贷款利率的组成是由无风险利率（基准利率）+风险溢价+银行利润构成，而直接在债券市场上发债，这些企业需要给出的利率却只有基准利率+投资者利润，至于风险溢价

    不同的银行，对一家公司的信用评估，对风险的定级都不一样，换到市场投资者那里，也是一样！

    有人觉得这家公司违约风险高，有些人觉得低。可相比于寻求银行借款，公开发债，债主来源将不那么单一！

    换而言之，对企业来说，他们完全可以不管风险溢价部分。总会有人买，也总会有人不买，他们只需要确保自己能够筹集到足够的钱，这就够了！

    此时，再结合日本这几年的市场风气

    (本章完)


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